83岁，恰是闯的年事。

作家 |笔锋

来源 |投资家（ID：touzijias）

83岁，恰是闯的年事。

2012年阿谁退居二线，被前高管称为“穿西装的刘备”的好意思的独创东谈主，如今再以83岁乐龄与时分竞走。70岁时，他主动退居幕后，卸任董事长，将集团掌舵权交给奇迹司理东谈主方洪波，但控股推动的身份，让他从未着实离开。

时分莫得减轻他的判断力，反而让他更懂得，如何通过老本运作达成企业成见，如今83岁的何享健再次聚焦公众视线，而近日安得智联赴港IPO招股书的深刻，则揭开了这位传闻企业家“退而束缚”的老本棋局。

若得胜上市，这将成为83岁佛山首富何享健眷属本体限度的第10家上市公司，一个年营收近190亿的物流巨头，行将浮出水面。

正所谓岁月不饶东谈主，但东谈主亦不饶岁月。

一

83岁的何享健，莫得接收称心。

1968年，26岁的他带着23名村民，凑出的5000元，在铁皮棚里创办了“北街办塑料分娩组”，这个看似不起眼的开始，却为日后中国度电行业的剧变埋下伏笔。

1980年，当世界还在为饱暖驱驰时，他历害捕捉到家用电扇的商场空缺，指导团队分娩出第一台40厘米金属台扇。1984年，他再次押注空调产业，引入高技巧东谈主才组建好意思的空调成就厂，这场豪赌，最终让好意思的在家电行业站稳脚跟。

1993年，好意思的集团以州里企业身份登陆深交所，成为中国首家改制上市的州里企业，此时的何享健不外50出面，却已展现出杰出时期的买卖感觉。

2012年，70岁的何享健接收退居幕后，将帅印交给奇迹司理东谈主。这一决定在其时激发诸多预见，有东谈主以为这是企业家对权柄的理智汗漫，也有东谈主质疑他是否在侧目企业转型的风险。然则这位被称为“穿西装的刘备”的商东谈主，从未着实淡出舞台。

2024年9月，好意思的集团在港交所挂牌，募资310亿港元的A+H股架构背后，是何享健眷属对老本商场的深度布局。彼时外界才意志到，这位佛山首富的棋局，早已杰出了单一企业的限度。从领先的家电制造，到如今覆盖智能家居、新动力、机器东谈主等多个鸿沟的科技集团，好意思的已进化成年营收4090.84亿元、归母净利润385亿元的全球巨头。

从1968年集资5000元，创办塑料分娩组，到如今掌控近6640亿元市值的上市公司集群，何享健的名字，承载着数十年的行业传闻。细数何享健旗下的上市公司，每一家都带着了了的计策印章。

最早的好意思的电器，也即是当今巨匠熟习的好意思的集团，登陆A股奠定了家电主业的老本根基。小天鹅、威灵控股等细分鸿沟龙头的上市，完善了白色家电的产业链布局。连年来，库卡机器东谈主（德国上市）、科陆电子等科技型企业的加入，则绚丽着好意思的从传统制造向智能制造的转型。算上行将上市的安得智联，正值凑都“第十个IPO”。这份得益单，在国内企业家群体中，实属忽视。

而今83岁的何享健，正以另一种姿态重返聚光灯下。

二

16年闯关路，从里面物流到孤独上市。

安得智联的前身，是好意思的2000年在里面孵化的安得物流，这个领先仅承担家电仓储运载职能的部门，却在2017年迎来运道窜改。跟着好意思的集团文书向智能化转型，安得物流珍爱改名为安得智联，计策定位提高至贤人物流。自那之后，安得智联试图走出好意思的，向外部商场扩展。

但安得智联的IPO之路，似乎却并不顺利，其间履历了三次闯关两次失败的盘曲过程。2009年，还名为安得物流的它初次尝试登陆创业板，却因与母公司干系交游比例过高遭否决，彼时好意思的集团孝敬了其90%以上的收入。

2013年跟着好意思的集团举座上市，其孤独上市权谋被动再度遗弃。直到2017年好意思的集团文书计策转型，上市权谋才再次提上议程。2023年7月，好意思的董事融会过分拆安得智联在深交所主板上市的议案，同庚12月向安徽证监局递交上市指令备案，但在2024年1月发布第四期指令使命进展论述后却霎时撤除请求，最终在本年4月29日文书转战港交所。

转战港股的有贪图，既是对估值体系的息争，亦然计策升级的势必接收。一个迫切原因是，安得智联的物流科技属性，在A股体系中容易被家电主业掩饰，市盈率历久低于可比公司。转战港股后，可径直对标京东物流、菜鸟收罗等，得到更高估值溢价。

尽管公司连年来事迹进展亮眼，2022年至2024年营收从141.73亿元增长至186.63亿元，净利润从2.15亿元提高至3.80亿元，2025年上半年营收108.85亿元同比增长20.2%，但其对好意思的集团的依赖依然昭彰，收入占比恒久向上36%。

这种客户斟酌度问题，成为其此前A股闯关失败的关键身分，也促使公司加快外部商场拓展，目下已奇迹向上9000家企业客户，解决仓储面积逾1100万平日米，可调派车辆运力58.6万辆，酿成覆盖世界100%州里的结尾收罗。

值得安祥的是，就在递交招股书前夕，安得智联完成了一轮引东谈主谛视的Pre-IPO融资：融资19亿元，投后估值冲突300亿元，更值得玩味的是，领投方尽然是好意思的“老敌手”——海信集团。

三

尽管安得智联增速亮眼，但其IPO之路并非莫得风险。

最中枢的挑战在于，其尚未统共开脱对母公司好意思的集团的依赖，诚然通过引入海信等计策投资者，将干系交游比例从40%以上降至36%傍边，但2025年上半年来自好意思的的收入仍占40.4%，这种高度依赖母公司的情况，亦然其A股上市未能得胜的迫切原因。

何享健眷属的老本疆土虽大，但安得智联的孤独性问题远离忽视。好意思的在4月底的一份分拆预案中径直默示：“安得智联对本集团干系销售产生的收入及毛利占比拟高。”与此同期，好意思的还展望安得智联在畴昔一定时期内，仍将与其保捏较大规模的调和。

更值得关怀的是，其盈利才气与行业头部企业的差距，尽管营收规模已冲突186亿元，但盈利才气有限，畴前三年，安得智联的毛利率保管在7%傍边，盈利才气不算凸起。2022年、2023年、2024年，公司毛利率别离为6.8%、7.3%、7.3%。诚然净利润增长较快，但毛利率低，意味着其盈利空间有限。

与此同期，行业竞争正在捏续加重，京东物流依托电商生态捏续扩大商场份额，菜鸟收罗加快全球化布局，顺丰深耕高附加值供应链奇迹，而相似从家电企业孵化的日日顺，虽冲刺IPO未果但仍保捏强劲竞争力。竞争方式照旧酿成，安得智联要在这片红海中脱颖而出，需要更了了的各异化定位。

安得智联，诚然通过“1+3”模式窜改，达成了从分娩端到摧毁端的全链路覆盖，但在智能化进入、国外化收罗等方面仍需捏续加大进入，这对本就承压的利润率提议更大挑战。此外，港股商场诚然对物流科技企业给以更高估值，但同期也更关怀企业的孤独成长性和盈利质地，安得智联需要向投资者诠释，其大要在家电行业除外开采更开阔的商场空间。

另一个潜在风险点，在于解决团队的孤独性融会，诚然Pre-IPO融资后好意思的捏股比例降至52.94%，但董事会成员广阔仍具有好意思的布景，这种东谈主事安排，可能影响老本商场对其孤独运营才气的判断。畴昔，如安在展现成长性的同期，化解商场对其孤独性和盈利质地的质疑，将成为其IPO成败的关键。

毕竟，安得智联能否得胜上市，不仅关系到好意思的集团的老本运作，更关系到何享健眷属的老本帝国能否进一步膨大。但岂论怎么，何享健的这股子冲劲，如实让东谈主刮目相看。

他与好意思的集团的故事，远未扫尾。何享健的再次敲钟，是个东谈主传闻的不时，亦然好意思的集团新征途的运行。